艾為電子(688798)

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艾為電子發(fā)布2022年年度報告：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入20.90億元，同比下降10.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.53億元，同比下降118.51%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-1.07億元，同比下降143.42%。2023年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比下降35.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.71億元，同比下降222.77%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-1.31億元，同比下降354.38%。

(資料圖)

投資要點(diǎn)

22年業(yè)績承壓，堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展

受整體宏觀經(jīng)濟(jì)、國際地緣政治沖突及半導(dǎo)體周期下行等因素疊加影響，消費(fèi)電子市場規(guī)模受到較強(qiáng)沖擊，終端市場需求疲軟，導(dǎo)致公司2022年營業(yè)收入較同期下降10.21%，為20.90億元。公司歸母凈利潤實現(xiàn)-0.53億元，較21年同期下降118.51%，扣非后歸母凈利潤為-1.07億元，同比下降143.42%，主要系主要系公司營業(yè)收入下降，公司為擴(kuò)大市場運(yùn)用領(lǐng)域，加大多元化研發(fā)項目的投入,相應(yīng)的人員薪酬、加工測試費(fèi)、材耗費(fèi)、股份支付費(fèi)用較上年同期大幅增加所致。費(fèi)用方面，公司22年銷售、管理、財務(wù)費(fèi)用率分別為5.26%、7.62%、-0.64%。銷售費(fèi)用率較去年同比降低0.19個百分點(diǎn)，主要系銷售情況未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的薪酬下降；管理費(fèi)用率較21年同比增長1.99個百分點(diǎn)，主要系主要系管理人員薪酬、股份支付、房屋租賃費(fèi)用增加所致；財務(wù)費(fèi)用率較21年同比下降0.45個百分點(diǎn)，主要系匯率變動形成的匯兌收益增加所致。

2022年公司為擴(kuò)大產(chǎn)品市場運(yùn)用領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)投入，相應(yīng)的人員薪酬、加工測試費(fèi)、材耗費(fèi)、股份支付費(fèi)用大幅增加，研發(fā)費(fèi)用率由17.91%增長到28.54%。公司對高性能數(shù)?；旌闲盘枴㈦娫垂芾?、信號鏈三大類產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，提供包括芯片、軟件及算法在內(nèi)的完整一體化產(chǎn)品解決方案。同時，公司重視研發(fā)團(tuán)隊建設(shè)，截至2022年底，公司技術(shù)人員數(shù)量達(dá)到915人，占公司總?cè)藬?shù)的77.15%；研發(fā)人員達(dá)到766人，占公司總?cè)藬?shù)的64.59%。

建立自動化測試平臺，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

隨著公司在消費(fèi)電子、AIoT、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域的不斷深耕，為了更好地推動整體芯片研發(fā)、測試進(jìn)程，公司將全面提升公司實驗室驗證、應(yīng)用、量產(chǎn)、可靠性等測試能力，建立公司自研的自動化測試平臺awinicSCT，實現(xiàn)測試自動化。報告期內(nèi)，公司臨港研發(fā)中心在上海市臨港自由貿(mào)易新片區(qū)順利開工，研發(fā)中心將集成研發(fā)中心、實驗中心、測試中心、展示平臺在內(nèi)的完整生態(tài)鏈，為公司實現(xiàn)汽車、工業(yè)、AIoT、手機(jī)等領(lǐng)域整體布局規(guī)劃協(xié)同發(fā)展提供新動力。

客戶資源豐富，工業(yè)+汽車市場開拓驅(qū)動長期成長

公司擁有豐富的客戶資源，已納入眾多知名品牌客戶的合格供應(yīng)商名錄。公司產(chǎn)品以新智能硬件為應(yīng)用核心，通過突出的研發(fā)能力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和細(xì)致的客戶服務(wù)，覆蓋了包括三星、小米、OPPO、vivo、傳音、TCL、聯(lián)想、比亞迪、零跑、微軟、Samsung、Meta、Amazon、Google等眾多品牌客戶。以及華勤、聞泰科技、龍旗科技等知名ODM廠商；在可穿戴設(shè)備、智能便攜設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、汽車等細(xì)分領(lǐng)域，持續(xù)拓展了細(xì)分領(lǐng)域知名企業(yè)。

同時，公司加大了在工業(yè)及車載相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品布局，重點(diǎn)打造車規(guī)級體系及安全可靠性測試實驗室建設(shè)，進(jìn)行迭代與創(chuàng)新，產(chǎn)品逐漸深入擴(kuò)大汽車及工業(yè)領(lǐng)域的市場應(yīng)用。未來，高性能數(shù)?；旌闲盘栃酒粩嗟黄?，以及更廣泛的電源管理和信號鏈產(chǎn)品應(yīng)用布局，公司將利用自身研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢及自有的可靠性測試實驗室，積極展開消費(fèi)電子、AIoT、工業(yè)、汽車等市場的深入開拓，提升整體綜合競爭力。

盈利預(yù)測

預(yù)測公司2023-2025年收入分別為25.84、34.46、44.35億元，EPS分別為0.20、1.33、2.00元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為454.8、69.2、45.8倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示

產(chǎn)品研發(fā)迭代不足的風(fēng)險、下游景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險等。

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